根據官方披露的信息，5月份中國主要生產(chǎn)需求指標增速有所放緩。當月，全國規模以上工業(yè)增加值同比增長(cháng)8.8%，4月份為9.8%；5月份，社會(huì )消費品零售總額同比增長(cháng)12.4%，4月份為17.7%；1-5月份，全國固定資產(chǎn)投資同比增長(cháng)15.4%，1-4月份為19.9%。

對于數據走弱原因，中國民生銀行首席研究員溫彬分析稱(chēng)，受新冠肺炎疫情影響，去年2月份開(kāi)始中國主要經(jīng)濟指標出現大幅負增長(cháng)，導致今年2月份相關(guān)指標同比增速大幅跳升，此后隨著(zhù)去年基數回升，相關(guān)指標同比增速回落也是必然趨勢，因此僅看同比指標具有較大干擾，需要剔除基數效應和從多個(gè)角度分析經(jīng)濟的恢復狀況。

如其所言，從更能體現近期變化情況的環(huán)比看，各項指標仍保持基本穩定；從兩年平均增速看，多數生產(chǎn)需求指標更有所加快。

例如，5月份，規模以上工業(yè)增加值、服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數兩年平均增長(cháng)均為6.6%，后者比上月加快0.4個(gè)百分點(diǎn)。1-5月份，固定資產(chǎn)投資兩年平均增長(cháng)4.2%，比1-4月份加快0.3個(gè)百分點(diǎn)。5月份社會(huì )消費品零售總額兩年平均增長(cháng)4.5%，比上月加快0.2個(gè)百分點(diǎn)。

溫彬認為，5月份，生產(chǎn)和需求環(huán)比增速保持基本穩定，投資和消費兩年平均增速均較前值有所加快，說(shuō)明中國經(jīng)濟整體延續穩中恢復勢頭，與預期基本相符。

市場(chǎng)活力提升亦為經(jīng)濟持續復蘇增添了有力注腳。瑞銀實(shí)證所(UBS Evidence Lab)近期公布的一項中國企業(yè)家調查顯示，表示受疫情負面影響的受訪(fǎng)企業(yè)占比由去年9月的79%下降至當前的48%。受訪(fǎng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)預期也繼續改善，其中66%預計今年下半年銷(xiāo)售收入將同比上升。

中國經(jīng)濟復蘇勢頭持續，但面臨的挑戰也不容忽視。近期國際大宗商品價(jià)格快速上漲，帶動(dòng)中國PPI(全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格)同比漲幅升至高位，這一壓力會(huì )否向CPI(居民消費價(jià)格指數)傳導引起市場(chǎng)關(guān)注。

中國宏觀(guān)經(jīng)濟研究院決策咨詢(xún)部研究員郭麗巖向中新社記者表示，考量通脹問(wèn)題一般從終端消費物價(jià)著(zhù)手，根據當前CPI的溫和波動(dòng)態(tài)勢，不用過(guò)分擔心通脹問(wèn)題。她稱(chēng)，目前肉禽蛋奶等重要民生商品供應充裕、價(jià)格運行態(tài)勢穩中向下，食品價(jià)格已成為CPI的“穩定器”。預計下半年，CPI將繼續在合理區間溫和波動(dòng)。

而在工業(yè)品價(jià)格方面，為促進(jìn)大宗商品市場(chǎng)平穩運行，官方已接連出手。據了解，按照國務(wù)院常務(wù)會(huì )議部署，國務(wù)院有關(guān)部門(mén)將持續加強市場(chǎng)供需雙向調節，加強大宗商品期現貨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)監管，對投機炒作行為“零容忍”，及時(shí)排查異常交易，嚴厲查處違法違規行為，著(zhù)力引導大宗商品價(jià)格向供需基本面回歸，為經(jīng)濟平穩運行營(yíng)造良好價(jià)格環(huán)境。

5月過(guò)后，2021年的“進(jìn)度條”已接近一半。在上半年穩定復蘇基礎上，下半年中國經(jīng)濟怎么走？

中泰證券宏觀(guān)首席分析師陳興看好消費持續反彈。他表示，按照兩年年均增速看，一季度中國居民人均可支配收入同比達到7%，與疫情前8%至9%左右的增速頗為接近，居民人均收入與消費支出增速的差值也有所收斂，加之疫苗接種加速推進(jìn)，下半年中國消費或將迎來(lái)顯著(zhù)改善。

溫彬則提醒，要看到全球經(jīng)濟恢復不平衡和不協(xié)調因素仍然較多，美國通脹加快上升，但新增非農就業(yè)卻不及預期，近期美債收益率由升轉降，市場(chǎng)對美聯(lián)儲貨幣政策取向存在較大分歧，要警惕美聯(lián)儲貨幣政策超預期調整帶來(lái)的風(fēng)險。

他認為，由于中國經(jīng)濟尚未完全恢復，一些領(lǐng)域復蘇基礎還不牢固，例如小企業(yè)PMI指數波動(dòng)較大，近期再次跌落至收縮區間，因此宏觀(guān)政策宜繼續以“穩”為主，仍需要大力提振內需，加大對重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節的結構性支持力度。