2月份，國內進(jìn)入新冠肺炎防控階段，全國范圍內人員流動(dòng)受限，物流運輸及下游開(kāi)工一度陷入停滯，鋼材庫存大幅積累。截至3月20日，五大品種鋼廠(chǎng)和社會(huì )庫存總量達到3704.70萬(wàn)噸，較去年同期大增1488.93萬(wàn)噸。
庫存的持續積累對現貨價(jià)格形成了明顯的壓制，春節后華東螺紋鋼現貨最低下跌至3450元/噸，熱卷現貨最低下跌至3480元/噸，螺紋鋼及熱卷的現貨價(jià)格均創(chuàng )2017年二季度以來(lái)的新低，年后螺紋鋼、熱卷價(jià)格已經(jīng)回到了鋼鐵供給側改革的起點(diǎn)。
在價(jià)格下跌的同時(shí)，鋼材的利潤出現了持續的收縮。根據我們的測算，長(cháng)流程鋼廠(chǎng)目前處于微利狀態(tài)，螺紋鋼及熱卷的利潤均已降至200元/噸以下，熱卷廠(chǎng)處于微利狀態(tài)，而短流程鋼廠(chǎng)春節后出現了持續虧損。無(wú)論是長(cháng)流程鋼廠(chǎng)還是短流程鋼廠(chǎng)，其利潤水平均創(chuàng )2017年二季度以來(lái)的新低。
持續積累的庫存，疊加利潤的持續收縮，導致鋼廠(chǎng)的產(chǎn)量快速下行。從五大品種周度產(chǎn)量來(lái)看，截至3月20日，五大品種周度產(chǎn)量下降到892.42萬(wàn)噸，上一次產(chǎn)量低于當前的情況出現在2017年2月。
從產(chǎn)量來(lái)看，如果當前的產(chǎn)量維持到年底，年度周均產(chǎn)量為880萬(wàn)噸，對比2019年周度均值為1030萬(wàn)噸，意味著(zhù)產(chǎn)量同比下降14.6%。2003年SARS，2008年金融危機，2015年鋼材價(jià)格大底，都沒(méi)有出現過(guò)產(chǎn)量下降超過(guò)10%的情況。
從全年需求的預期而言，即使市場(chǎng)最悲觀(guān)的判斷，也無(wú)法證明2020年需求將比2019年下降10%。這意味著(zhù)當前低于去年同期超過(guò)10%的產(chǎn)量水平，處于過(guò)低的區域。
