貨幣政策強調逆周期調節同時(shí)將保持定力

據山東不銹鋼管檢測員得知消息指出，根據多家機構最近發(fā)布了對9月新增人民幣貸款和社會(huì )融資規模的預測。大部分機構以及接受記者采訪(fǎng)的業(yè)內人士認為，9月新增人民幣貸款將在1.4萬(wàn)億元左右，而對新增社融的預期則出現差別，大致在1.35萬(wàn)億元至2萬(wàn)億元之間。

業(yè)內人士表示，隨著(zhù)前期多項政策的落地，金融對實(shí)體支持力度上升。展望未來(lái)，穩健貨幣政策基調不變，在強調逆周期調節的同時(shí)也會(huì )保持定力，不會(huì )“大水漫灌”。

機構預測9月新增信貸環(huán)比上升

據山東不銹鋼管檢測員表示，根據央行此前公布的數據，8月新增人民幣貸款為1.21萬(wàn)億元。大部分人士認為，9月新增人民幣貸款規模將環(huán)比出現回升。華泰證券李超團隊預測，新增人民幣貸款估計保持在1.2萬(wàn)億至1.4萬(wàn)億元之間。金融問(wèn)題專(zhuān)家趙慶明則表示，按照信貸投放的規律來(lái)說(shuō)，9月的信貸投放量會(huì )高于8月，他預計9月新增信貸達1.4萬(wàn)億元。光大證券研究所首席銀行業(yè)分析師王一峰也表示，9月新增人民幣貸款或達1.4萬(wàn)億元以上。東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青也表示，9月普遍降準落地和季末效應會(huì )帶動(dòng)信貸環(huán)比多增。由此估計，9月新增人民幣貸款有望達到1.4萬(wàn)億元，比上月多增2000億左右，較上年同期也會(huì )有小幅多增。

據山東不銹鋼管檢測員指出，8月新增社融為1.98萬(wàn)億元。而業(yè)內人士對9月新增社融的預期不盡相同，不少人認為9月地方專(zhuān)項債和企業(yè)債券凈融資額的下降會(huì )對社會(huì )融資增量形成拖累。興業(yè)研究宏觀(guān)團隊預計，9月新增社會(huì )融資規模為1.54萬(wàn)億元，較上月下降約4400億，9月會(huì )呈現新增貸款規模上升但新增社融規模下降的局面。國泰君安也發(fā)布報告稱(chēng)，9月新增社融預計維持在1.9萬(wàn)億元左右，增速小幅放緩。不過(guò)，王青表示，9月新增地方政府專(zhuān)項債融資規模和企業(yè)債券融資都出現不同程度下降，但信貸或將改善，而且在政策支持小微企業(yè)票據融資、以及委托和信托貸款收縮幅度放緩等因素作用下，新增表外融資將轉正，估計當月新增社融規模有望達到2.1萬(wàn)億元，較上月多增約1000億。趙慶明也預計，新增社會(huì )融資規模將達到2.2萬(wàn)億元。

金融支持實(shí)體力度將進(jìn)一步提升

與此同時(shí)，業(yè)內人士也表示，在政策作用下，實(shí)體經(jīng)濟的融資成本可能也會(huì )得到一定程度改善。王青說(shuō)，8月新LPR出臺后，其中主要針對企業(yè)信貸的1年期LPR連續小幅走低，這將在一定程度上降低實(shí)體經(jīng)濟融資成本，預計三季度銀行一般貸款利率將會(huì )加速下行。

　　貨幣政策穩健基調不變

據山東不銹鋼管檢測員表示，根據王青認為，從三季度貨幣政策委員會(huì )例會(huì )來(lái)看，更加強調逆周期調節，但新增關(guān)于物價(jià)的表述，提出要“保持物價(jià)水平總體穩定”。由此，四季度貨幣政策操作基調沒(méi)有出現顯著(zhù)變化，表明經(jīng)濟下行壓力加大并未驅動(dòng)貨幣政策明顯放松，降息或進(jìn)一步延后。下一步央行將主要通過(guò)疏通貨幣政策傳導等措施，促進(jìn)實(shí)際利率水平明顯降低，引導金融機構加大對實(shí)體經(jīng)濟，特別是對小微、民營(yíng)企業(yè)及制造業(yè)的支持力度。

他表示，接下來(lái)監管層有可能采取以下措施提升貨幣政策傳導效率：首先，督促銀行加大新發(fā)放貸款參考LPR定價(jià)比例；其次，通過(guò)降準、加大公開(kāi)市場(chǎng)操作力度等手段，降低銀行資金成本，促使其在MLF利率保持不變的背景下調低LPR報價(jià)加點(diǎn)；第三，擇機下調MLF利率，帶動(dòng)1年期LPR較快下行，而5年期以上LPR則保持穩定，即實(shí)施“結構性降息”。