7月22日，央行開(kāi)展500億元7天期逆回購操作，因無(wú)央行逆回購到期，全額實(shí)現凈投放。據聊城316不銹鋼管檢測員得知消息指出，自7月16日以來(lái)，央行已連續5日開(kāi)展逆回購操作，交易總量達到了5100億元，同期并沒(méi)有央行逆回購到期，因此全都實(shí)現了凈投放。

    逆回購操作只是近期央行流動(dòng)性投放的一部分。7月15日，央行在等額續做當日到期的1885億元MLF操作的基礎上，對中小銀行實(shí)施增量操作，當日累計開(kāi)展2000億元MLF操作。從全口徑來(lái)看，7月15日以來(lái)的6個(gè)工作日，央行累積投放資金7100億元，凈投放5215億元。

    據聊城316不銹鋼管檢測員表示，與其他月份一樣，央行在月中時(shí)點(diǎn)如此密集地釋放流動(dòng)性，主要是為了對沖稅期、政府債券發(fā)行繳款等的影響。通常來(lái)說(shuō)，稅期高峰出現在每月15日前后，而月中也是一個(gè)月內地方債等政府債券發(fā)行繳款最密集的時(shí)候，這兩項因素都會(huì )推高財政庫款，意味著(zhù)資金從銀行體系流向國庫，形成流動(dòng)性回籠。

    7月是傳統稅收大月。據聊城316不銹鋼管檢測員指出，根據數據顯示，2017年7月新增財政存款高達11600億元，2018年7月也達到9345億元，幾乎是當年增量最多的一個(gè)月，這意味著(zhù)，7月份財稅清繳對流動(dòng)性的影響在全年中可能是最顯著(zhù)的。

    據聊城316不銹鋼管檢測員表示，從多個(gè)角度看，6月初的短期資金價(jià)格都達到了歷史上極低甚至是最低水平，表明當時(shí)銀行體系的流動(dòng)性極為充裕。然而到了7月中旬，市場(chǎng)上資金價(jià)格指標紛紛反彈，尤其是短端利率。DR001加權價(jià)在7月12日突破了2%，次日又漲破2.5%，19日漲至2.82%，這是4月24日以來(lái)的最高值。盤(pán)中，DR001更是頻頻出現3%以上的成交量。隔夜利率從低于1%到漲至3%以上，背后反映的現實(shí)是——即便流動(dòng)性如7月初那般異常充裕，也擋不住7月稅期等因素的集中沖擊。這就需要央行適時(shí)干預，給予必要的流動(dòng)性支持。

    貨幣中介機構指出，22日早間資金供求形勢明顯改善，回購利率持續回落，未到中午收盤(pán)，各機構頭寸紛紛軋平，資金面恢復寬松。午后，隔夜至跨月的資金供給充足，逐漸出現減點(diǎn)的隔夜資金融出，呈現近半個(gè)月來(lái)少有的寬松局面。

    據聊城316不銹鋼管檢測員表示，按照以往經(jīng)驗，當稅期過(guò)去，資金面逐漸恢復常態(tài)，央行也將相應調整公開(kāi)市場(chǎng)操作。比如，22日的央行逆回購交易量就比之前一次操作減少了一半，后續很可能繼續減少，直至停做。不過(guò)，7月央行流動(dòng)性操作很可能沒(méi)有結束。

    有理由相信，7月份央行流動(dòng)性操作還沒(méi)有結束。理由主要有兩點(diǎn)，一是本周還有較多的央行流動(dòng)性工具到期；二是TMLF操作窗口再次打開(kāi)。

    據聊城316不銹鋼管檢測員表示，根據分析人士指出，考慮到資金面剛剛恢復平穩，但本周余下時(shí)間到期的央行逆回購和MLF合計高達9620億元，倘若央行不開(kāi)展任何操作，顯然會(huì )導致流動(dòng)性總量再次降到合理充裕水平之下，并引起貨幣市場(chǎng)波動(dòng)，因此，預計央行將繼續開(kāi)展一定規模的流動(dòng)性投放操作。

    中國政府網(wǎng)消息，在7月15日國務(wù)院召開(kāi)的經(jīng)濟形勢專(zhuān)家和企業(yè)家座談會(huì )上，主要領(lǐng)導強調“要堅持實(shí)施積極的財政政策、穩健的貨幣政策和就業(yè)優(yōu)先政策，適時(shí)預調微調，運用好逆周期調節工具�！�、“疏通貨幣政策傳導渠道，降低中小微企業(yè)融資成本�！币恍┦袌�(chǎng)人士認為，作為降成本的新型定向工具，央行繼續開(kāi)展TMLF操作的可能性頗大。如此的話(huà)，央行在繼續開(kāi)展TMLF操作的同時(shí)，如何續做到期MLF及對沖到期央行逆回購便成為一大看點(diǎn)。