時(shí)代周報記者據中央結算公司等公開(kāi)數據梳理發(fā)現，今年4月份共發(fā)行地方政府債券2267億元，僅占3月份6245億元規模的36%，其中新增地方政府債券為1093億元，而今年一季度新增地方債月均發(fā)行為3949億元。

    按照規劃，3.08萬(wàn)億元的新增地方債將在今年9月底發(fā)行完畢，不過(guò)截至4月底，各地已組織發(fā)行地方政府債券16333億元，其中新增地方政府債券12940億元，意味著(zhù)各地尚有近1.8萬(wàn)億元地方債券在排隊發(fā)行。

    “4月份發(fā)行量降低，可能是年前提前下達的額度已基本用完，新額度尚未分配完畢�！鄙虾Ｘ斀�(jīng)大學(xué)教授鄭春榮在接受時(shí)代周報記者采訪(fǎng)時(shí)指出，結合當前的發(fā)行情況來(lái)看，“我認為未來(lái)地方債還是能保持平穩發(fā)行的節奏�！�

    伴隨著(zhù)貨幣政策的微調以及4月份的債市收益率波動(dòng)，4月份地方債發(fā)行利率出現了超額上浮現象，較下限上浮超過(guò)40BP，打破今年地方債上浮利率25─40BP的限制，創(chuàng )下今年地方債上浮利率新高。

    利率上行4月份發(fā)行規模下降

    一季度末至今的地方債市場(chǎng)并不平靜。

    3月25日起，寧波市、浙江省、四川省、山東省、陜西省、北京市作為首批銀行柜臺發(fā)售地方債的試點(diǎn)，合計發(fā)行了68億元地方債，并備受投資者熱捧。其中，寧波及浙江兩地共計14億元的地方債額度更是在10分鐘內便全部售罄。

    但一季度地方債的大規模發(fā)行以及債市利率走高的預期讓地方債券出現了波動(dòng)。以債市標桿10Y國債收益率為例，近一月內其收益率累計上行約30BP，在4月18日更是達到了3.386%。隔天，7只首批柜臺地方債也全部跌破面值。

    除了“新額度尚未分配完畢”，地方債市場(chǎng)的波動(dòng)也折射出4月份發(fā)行規模的回落。鄭春榮向時(shí)代周報記者指出，地方政府債券跌破面值，確實(shí)在短時(shí)間內會(huì )影響個(gè)人投資者購買(mǎi)意愿，特別是第一次購買(mǎi)地方政府債券的投資者，但不會(huì )影響機構投資者。

    “國債跌破面值的事時(shí)有發(fā)生，主要是利率波動(dòng)造成的。對此，機構投資者和個(gè)人投資者早就習以為常了�！编嵈簶s表示，“早在2008年前后，也有居民購買(mǎi)世博債券，后來(lái)很快就看到世博債券跌破面值，這是正常的市場(chǎng)波動(dòng)，不是發(fā)行人(政府)的信用出現危機�！�

    從1─4月份的地方債發(fā)行期限結構來(lái)看，發(fā)行久期明顯拉長(cháng)；而專(zhuān)項新券投向棚改占比明顯提升，投向在建項目也在增多。

    地方債有望平穩發(fā)行

    從全年地方債發(fā)行計劃來(lái)看，未來(lái)的單月地方債發(fā)行規模仍不小，由于今年4月新增地方債券發(fā)行降至1093億元，未來(lái)5個(gè)月每月至少需平均發(fā)行3572億元新券。

    4月24日，央行開(kāi)展了2019年二季度TMLF操作，操作金額為2674億元，操作利率為3.15%，比中期MLF利率優(yōu)惠15BP。在第二天的國新辦政策例行吹風(fēng)會(huì )上，央行相關(guān)發(fā)言人表示：“穩健貨幣政策總體上力度得當、松緊適度，原來(lái)并沒(méi)有放松，現在也談不上收緊�！�

    央行的公開(kāi)市場(chǎng)操作在辟謠市場(chǎng)降準傳言的同時(shí)，也表明了“松緊適度”的穩健貨幣政策。自4月24日TMLF投放2674億元后，DR007開(kāi)始回落。4月30日，DR007開(kāi)盤(pán)報2.65%，較前一日的加權平均價(jià)2.6976%有所下行；截至5月5日，DR007加權利率已降至2.4020%。

    中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長(cháng)趙錫軍在接受時(shí)代周報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，雖然當前通脹預期有所提升，但是穩經(jīng)濟、穩就業(yè)仍是今年貨幣政策最重要的目標，貨幣政策取向并不會(huì )有大的改變。

    隨著(zhù)經(jīng)濟增速在一季度的提前企穩，市場(chǎng)信心與預期也逐漸提升�！坝绊懙胤秸�府債券發(fā)行的因素主要有長(cháng)期利率走高、通貨膨脹率上升或央行收緊銀根，以及該省的經(jīng)濟形勢突然出現惡化，”鄭春榮表示。