7月23日，A股各大指數低開(kāi)高走。盤(pán)面上，受疫苗事件影響，醫藥生物板塊領(lǐng)跌，帶動(dòng)休閑服務(wù)、食品飲料等消費板塊下跌。但建筑、水泥建材、鋼鐵、房地產(chǎn)等周期股則紛紛走強。其中，水泥、鋼鐵股自7月6日以來(lái)便持續反彈，明顯跑贏(yíng)大盤(pán)指數。

    周期股表現強勢

    據山東不銹鋼管檢測員指出，截至7月23日收盤(pán)，上證綜指報收2859.54點(diǎn)，漲1.07%；深證成指報收9314.30點(diǎn)，漲0.68%。盤(pán)面上，國防軍工、建筑裝飾、建筑材料、鋼鐵、房地產(chǎn)等板塊指數均漲逾2%。

    消息面上，日前央行、銀保監會(huì )和證監會(huì )發(fā)布了一系列資管新規的配套細則文件，雖與此前的資管新規相比，監管原則不變，但細節方面有所寬松。市場(chǎng)預計資管新規落地后，資管業(yè)務(wù)收縮速度或將有所減緩，表外業(yè)務(wù)也將有所改善，將為實(shí)體經(jīng)濟及資本市場(chǎng)帶來(lái)增量資金。

    據山東不銹鋼管檢測員表示，市場(chǎng)分析指出，隨著(zhù)資管新規細則逐漸落地，去杠桿和信用端政策有所微調，信用風(fēng)險問(wèn)題的邊際好轉為市場(chǎng)帶來(lái)估值修復的良機。

    受此消息提振，前期被壓制的金融地產(chǎn)股昨日強勢反彈，相關(guān)指數一改往日頹勢。申萬(wàn)建筑裝飾、建筑材料、房地產(chǎn)分別大漲3.54%、2.99%、2%；銀行、非銀金融分別漲1.81%、0.98%。

    漲幅居首的建筑裝飾板塊中，成都路橋、龍元建設、中國交建紛紛漲停，中國建筑、中國鐵建、中材國際等“中字頭”個(gè)股均漲逾5%。

    作為基建材料的鋼鐵、水泥表現十分搶眼。鋼鐵股全線(xiàn)飄紅，新鋼股份大漲9.66%，柳鋼股份、華菱鋼鐵漲逾5%。水泥板塊集體拉升，龍頭股華新水泥、萬(wàn)年青盤(pán)中一度漲停，最終分別漲9.37%、7%；同力水泥、福建水泥、冀東水泥也漲幅居前。

    據山東不銹鋼管檢測員指出，近期鋼鐵及水泥板塊明顯跑贏(yíng)大盤(pán)，領(lǐng)跑周期板塊。申萬(wàn)鋼鐵指數自7月6日觸及低點(diǎn)一路反彈至7月23日，累計漲幅9%；申萬(wàn)二級行業(yè)水泥制造指數也自7月6日反彈，累計漲逾15%。但目前這兩個(gè)行業(yè)估值仍較低。Wind數據顯示，鋼鐵、水泥制造行業(yè)上市公司平均PB分別為1.26、1.96。

    水泥行業(yè)淡季不淡

    上半年水泥公司普遍預告業(yè)績(jì)增長(cháng)。根據申萬(wàn)宏源的統計數據，1-5月份水泥行業(yè)累計實(shí)現利潤515億元，同比增長(cháng)117%，創(chuàng )歷史新高。其中，水泥上市公司歸母凈利潤同比增速預計達到121%。四川雙馬、萬(wàn)年青、華新水泥、塔牌集團等公司業(yè)績(jì)同比增長(cháng)逾100%；冀東水泥、青松建化、福建水泥等公司同比扭虧為盈。

    華新水泥昨日盤(pán)中創(chuàng )歷史新高。7月9日，公司發(fā)布中報業(yè)績(jì)預告，預計上半年歸母凈利同比增加13億~14億元，同比增長(cháng)179%~192%。公司稱(chēng)，高增長(cháng)主要源于水泥價(jià)格的上漲。今年上半年，在環(huán)保升級、政策引導等因素綜合影響下，水泥行業(yè)供給側收縮，價(jià)格漲幅超過(guò)市場(chǎng)預期。

    中國水泥網(wǎng)數據顯示，全國水泥價(jià)格指數自2017年以來(lái)持續上漲，最高漲幅超過(guò)50%。目前水泥行業(yè)正處于淡季，價(jià)格指數從高位小幅回落，7月份以來(lái)周價(jià)格指數三連跌，上周微跌0.46%。但華東地區的熟料價(jià)格卻異軍突起，提前上漲。7月19日，因熟料緊張，海螺水泥上調華東地區熟料價(jià)格，而熟料價(jià)格上漲有望促進(jìn)水泥價(jià)格企穩。

    華東地區熟料價(jià)格上漲主要原因是安徽等地熟料產(chǎn)線(xiàn)環(huán)保限產(chǎn)，當地熟料產(chǎn)量下滑速度比其他地區明顯，產(chǎn)量急劇下滑導致庫存減少。

    廣發(fā)證券建筑材料行業(yè)分析師鄒戈表示，高溫淡季下這么早進(jìn)行熟料提價(jià)還是第一次，側面反映行業(yè)供需關(guān)系緊張。從基本面來(lái)看，這輪水泥景氣周期從去年以來(lái)首要影響因素是供給，其次才是需求。

    需求方面，地產(chǎn)和基建是影響短期估值波動(dòng)的主要指標。華新水泥和海螺水泥估值遠低于以往景氣周期的時(shí)候，。不過(guò)，隨著(zhù)日前資管新規的配套細則文件的出臺，以及昨日央行開(kāi)展5020億元一年期中期借貸便利(MLF)操作，資金緊張的局面將有所改善，這些政策也有利于基建預期的改善。