去產(chǎn)能口號不是第一次提，但是產(chǎn)量下降確實(shí)是30多年以來(lái)第一次，這對鋼鐵產(chǎn)業(yè) 鏈是個(gè)重要信號，宣告實(shí)質(zhì)性去產(chǎn)能進(jìn)程開(kāi)始，而2014年粗鋼產(chǎn)量很可能是歷史峰值，這意味著(zhù)中長(cháng)期鐵礦石需求將持續萎縮。需求持續萎縮的背景下，價(jià)格無(wú) 法出現反轉。

     鋼廠(chǎng)利潤持續好轉。截至今年1月22日，全國鋼廠(chǎng)盈利占比快 速攀升至20.86%，較月初增加13.5個(gè)百分點(diǎn)；河北地區鋼廠(chǎng)盈利占比升至20.55%，較月初增加17.81個(gè)百分點(diǎn)。通常情況下，對于達成共識的 過(guò)剩產(chǎn)業(yè)鋼鐵行業(yè)而言，每當鋼材價(jià)格拉漲鋼廠(chǎng)利潤好轉時(shí)，過(guò)剩產(chǎn)能背景下鋼廠(chǎng)復產(chǎn)增加，大幅增加的供給便會(huì )迅速拉低鋼材價(jià)格。在這一過(guò)程中，鋼廠(chǎng)利潤回升誘使復產(chǎn)增加進(jìn)而推動(dòng)原材料補庫存，刺激鐵礦石價(jià)格上漲。而此輪鋼材現貨拉漲后，鋼廠(chǎng)復產(chǎn)情況并不如想象中順利。

     始終處于新低和新低附近。河北地區盈利回升速度比全國更快，但是高爐開(kāi)工率持續向下，不斷探底。這表明在供給側改革背景下，鋼鐵行業(yè)普 遍資金緊張，一旦減、停產(chǎn)，相當部分的產(chǎn)能確實(shí)是被“去掉了”。那么，在這樣的前提下，鋼廠(chǎng)盈利回升，復產(chǎn)增加補庫存拉漲鐵礦石的邏輯就相當牽強。而近期 寒流襲來(lái)，華東、華南地區將迎來(lái)大到暴雪，局部地區最低氣溫有可能突破歷史極值，可預見(jiàn)終端下游需求將大幅下降，雖然運輸費用上升會(huì )一定程度支撐價(jià)格，但 是，在高庫存背景下，這一理由顯得較為“蒼白”。